港股策略:A股成功入摩,长线布局港股金融板块

投资要点:

    MSCI 21日公布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。计划初始纳入222只大盘A股,较此前咨询内容的169只为多。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。计划分两步实施初始纳入计划,以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施;第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高,MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施方案。

    MSCI将开始演算多只MSCI ACWI全球指数系列中包含A股的暂行指数。主要为全球投资者在其拣选的特定时间段实施纳入A股提供操作指引。MSCI将于2017 年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数,并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数,其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。

    本次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。主要由于中国与香港互联互通机制加速发展,以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。中港互联互通机制越发紧密,由年初截止6月20日,沪港通下的港股通净流入资金达1079亿,较去年同期金额上涨34%。在资金流入加速下,港股通成交金额占港股市场日成交金额占比已由开通时的约1%大幅上升至6月平均12%。保险、基金等机构是南下资金的主力,成为推动港股市场今年以来领涨全球的主要变量。在国内资金全球化配置的需求下,港股是国内资金配置海外的主要渠道,境内机构配置港股的力度将持续增强,成为港股中线看涨的充分条件。

    MSCI表示目前外资在A股持股比例约1.5%,预计A股入摩后,将带来170-180亿美元的资金流入。以外资对基本面及风险边际的要求,预计将以传统经济股为配置首选,考虑因素为基本因素稳定、估值合理、派息率高,当中银行、保险、券商等金融板块为配置重点,港股中的相对应股票较A股具折让水平,且估值合理,后续有望成为外资焦点,估值具上调空间。