海外游戏行业一季报综述:左牵黄右擎苍,享虚拟经济盛宴

全球游戏行业:中国收入第一,未来增长点在亚洲其他地区。

    2017年全球游戏市场收入将达到1089亿美元,其中中国、美国、日本位于前三甲。中国市场收入将会达到275亿美元,占全球游戏市场总收入的四分之一。游戏消费的增长动力主要还是来自于移动平台、中国市场以及亚洲其他地区。而PC平台方面,由于用户在完整版游戏下载和休闲网页游戏上的开销减少,PC平台游戏的消费自然也就随之下滑。而在移动平台的收入中,超过四分之三的收入来自于智能手机游戏,其余四分之一来自于平板电脑游戏的收入。未来几年游戏收入增长最快的则是除中国、日本、韩国以外的亚洲其他地区,到2020年时,这些地区的游戏收入将会增长到105亿美元。

    腾讯业绩增长超出预期,看到超大市值公司依然可以具成长性。

    腾讯2017年一季度增长超预期,总收入人民币495.52亿元,同比增长55%,EBITDA同比增长40%。微信及WeChat合并月活跃账户增加到9.38亿,比16年4季度8.89亿增加约4900万。主要表现为:1.网络游戏收入在整体收入占比从16年4季度的42%提升至46%,绝对值收入比4季度增长44亿元。2.微信支付和云服务为代表的其他业务继续保持高速增长增幅224%。3.现金流充裕:一季度自由现金流比16年4季度增加70.73亿元。

    我们之所以在腾讯2.56万亿港币市值的现状下,对腾讯还是强烈推荐。一是看好游戏业务,另一个就是看好腾讯的广告业务还有巨大的增量空间。

    我们调高对2017年腾讯EPS的预估至6.289元,摊薄EPS6.212元,同时调高目标价至271HK$。

    全球游戏和社交巨擘业绩全面飘红,信息虚拟消费的趋势愈发明朗。

    梳理游戏巨擘一季度业绩,暴雪(不包含动视和King)游戏收入上涨50%,网易游戏收入增长78.5%,腾讯游戏增长34%。充分反映我们在行业报告中阐述的“游戏是内容第一载体”的观点。再看社交巨头,Facebook-季度收入增长51%,腾讯整体收入增长55%,社交巨头不仅广告业务继续发力,也在人工智能、云服务上积极布局。我们对比实体经济复内生增长乏力的情况,互联网和移动互联网大企业的寡占优势愈发明显。这是一个信号,我们看到整个社会的消费主力全面迁移到虚拟交易的现象。我们同时对比了美国和中国科技公司的研发投入,明显看到美国公司R&D费用2016全年的增长中位数约26.4%,远远超过中国科技公司。我们认为以科技创新为核心的经济内生增长力是未来重要看点,将持续关注人工智能等技术的演进过程。