有色金属行业:资源瓶颈锂价涨,供给改革铝受益

资源瓶颈锂价涨,供给改革铝受益。

    资源供给瓶颈,锂价涨至14.2万元/吨;1-3月全球原铝短缺35.6万吨,紧密关注国内电解铝去产能;百万辆电动汽车用铜15-20万吨,或改变铜供需格局;银漫矿业投产,量价齐升,兴业矿业业绩或超预期;氧化镨钕和钨精矿仍缺货,环保督查推动锑价涨至6.15万/吨。核心关注:锂(天齐锂业、赣锋锂业);铝(云铝股份、中国铝业);兴业矿业;铅锌(西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南);锑(湖南黄金)。

    工业金属:紧平衡下铝去产能利好铝价;百万辆电动汽车用铜15-20万吨。

    本周,LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为2.2%、3.0%、-0.4%、3.3%、2.9%、0.5%。据WBMS,17年1-3月全球原铝市场供应短缺35.6万吨,16年全年短缺112万吨,国内电解铝去产能力度有待紧密关注;嘉能可行政总裁IvanGlasenberg表示,每辆电动车用铜量为160公斤(我们预计在150-200公斤之间),电动车用铜的增加或将改变行业供需格局。相关标的:铝(云铝股份、中国铝业)、(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)。

    贵金属:避险抬升金价,短期仍震荡,行业估值下移趋势不变。

    本周,COMEX金涨2.28%至1255.7美元/盎司,COMEX银涨2.67%至16.84美元/盎司。特朗普泄密和不当开除FBI局长等事件持续发酵,美联储加息概率下降,支撑金价快速反弹,我们认为金价短期仍将震荡,行业估值下移趋势不变。相关标的:银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。

    小金属:资源供给瓶颈,锂价涨至14.2万元/吨;稀土和钨涨价趋势不变。

    稀土钨钼:氧化镨钕维持29.75万元/吨,打黑刺激下市场目前货源较紧,价格将持续上涨;联合减产+收储+低库存,钨精矿8.35万元/吨仍缺货。相关标的:盛和资源、厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

    锂钴:碳酸锂最高报价14.2万/吨,电解钴微跌至38万/吨。随着三批目录的下达,国内新能源汽车市场回暖趋势明显;国外市场受特斯拉Model3上市拉动需求将释放,供给端瓶颈将维持锂价高位运行。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。

    锑:锑锭6.15万/吨,受环保督查影响,湖南部分锑矿山和冶炼厂已停产,涨价将持续。相关标的:湖南黄金。

    风险提示:补库存周期结束,美联储加息影响,新能源政策不及预期。