宏观大类日报:关注政策收紧风险,淡看反弹

特朗普风险依然存在,但是美国市场略有改善,后期警惕对资产价格的脉冲式影响。美联储加息周期叠加非美地区经济复苏乏力,昨日巴西爆出政治丑闻,巴西股指重挫9%,雷亚尔暴跌逾7.5%。虽然大宗商品价格一度上扬,但是在经济结构性调整未实现背景下,新兴市场风险依然在加剧,资源国只是推到了骨牌--加拿大房地产危机、沙特财政危机、南非政治危机。全球市场依然在等待新一轮的出清,而国内正推进着金融去杠杆和供给侧结构性改革,进行着时间换空间的赛跑。但似乎时间较为紧迫,4月房地产销售价格的环比回落城市继续增加,地产销售量价的萎缩和金融监管依然趋严的背景下,市场情绪料依然呈现悲观,关注资产再估值风险。另一方面,消费升级和结构改革正在持续演进,原油期货上市前关注A股市场能源板块的相对配置机会,“落后”和“先进”对于经济的挑战正在拉开序幕,淘汰的风险不成为风险事件的前提下,再估值风险也将成为再估值机会。