宏观大类日报:等待特氏风险释放,关注通胀预期的回落风险

昨日市场表现

    (1)外汇市场:美元短期调整,中期持多

    1、美元指数下跌0.79%,收于97.434(特朗普泄密门+ 欧洲相对强劲),继续关注美联储向市场预期传递的基调;

    2、人民币震荡收涨,离岸收于6.8719,关注后期弱美元预期的转变对于人民币的压力;

    (2)权益市场:美股回落,A股回落

    1、标普500指数下跌1.82%;道琼斯工业平均指数下跌1.78%(特朗普泄密门)。

    2、A股反弹遇阻,上证下跌0.27%,深证下跌0.16%(年线回调),维持对未来对货币信用收紧背景下的负向冲击提高警惕的判断,预计波动率将继续回升;

    (3)债券市场:利率弱势的转变

    1、10年美债利率下跌4.34%至2.226%(特朗普泄密门),关注后期医改和经济环比回升的动能;

    2、10年中债利率下跌0.11%至3.645%(央行短端流动性投放),关注去杠杆延续背景下债市调整加剧风险;

    (4)商品市场:调整料延续

    1、文华商品夜盘下跌0.03%,其中黑色(螺纹+1.78%、焦炭+1.44%)、黄金+1.14%领涨。

    大类资产关注点

    特氏泄密门激起市场避险情绪大增,美股大跌近2%,黄金美债大涨。我们认为目前看特朗普被弹劾下台的概率偏低,操作上需要等待情绪的平抑带来的市场再次修复。从经济表现上,美欧逆转一季度强弱格局的概率存在--美国一季度家庭杠杆继续增加,德国4月景气环比下降;但是随着美国泄密风波和德国大选风险褪去,中期强弱的分化将加大--欧洲延续复苏,美国复苏放缓。弱势美元下短期金银偏强,留意近期欧元多头扎多风险。国内金融去杠杆延续,央行公开市场增加短期操作比例,但是利率并未有效下降凸显市场流动性紧张格局,股债依然存在调整风险。结构方面,大小银行分化加大,金融业中“龙头”料将受青睐,相关对冲机会值得关注。临近伊朗大选和OPEC会议,关注油价波动增大的风险。