房地产行业周报:一线首贷回归基准利率,流动性预期持续收紧显

市场动态:

    商品房成交:重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交409.71万平米,同比减少36.17%,环比减少14.88%。年初至今周均成交439.73万平米,低于去年全年平均31.98个百分点。

    库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13763.78万平米,同比减少11.50%,环比增长1.49%,去化周期较上上周增加0.64周至43.91。

    土地市场:上周全国40个大中城市成交土地54宗,成交总价186.92亿元,同比减少40.08%,环比减少67.03%。年初至今周均成交金额451.62亿元,高于去年平均水平13.70个百分点。

    行业热点:

    上海新开盘商品住房将采取摇号排序、按序购房等方式公开销售;122家银行上调房贷利率一线城市首贷基准利率成主流;国土部:全国范围全面排查不动产登记“中梗阻”问题;国土部计划将雄安新区作为国土资源管理改革试点;西安调整公积金贷款政策首付比例不低于25%。

    板块表现:

    上证综指全周下跌1.64%,深成指下跌2.05%。上周中信地产板块全周下跌2.5%,涨跌幅在中信29个一级行业中排名第21(较上上周下滑2位),相对沪深300超额收益-0.8pct(上上周超额收益-1.39pct,三周累计超额收益接近-6.4pct)。住宅、商业均下跌2.4%,园区地产下跌2.7%,房地产服务商大幅下跌6.2%。

    投资建议:

    最近三周房地产板块累计超额收益接近-6.4%,一方面随着区域性主题概念的调整分化以及前期调控政策持续释放的悲观效应下,市场对房地产基本面的判断维持平稳向下。另一方面,金融市场监管力度的持续提升对资本市场资金面的影响进一步放大了悲观预期。

    建议重点关注行业龙头,一方面市场集中度快速提升,大部分龙头房企前四个月销售规模赶超去年上半年水平,预期凭借绝对规模优势和资金实力成为调控周期的相对受益者;另一方面行业龙头在市场调整期内具有较强的资源再分配能力,通过并购重组曲线补充项目储备,奠定业绩持续增长的基础。同时凭借资金优势在行业转型期加大新业务模式的探索,未来有更大的概率率先发起行业革命。此外,避险情绪下建议关注兼具抗周期性、现金流稳定性和成长性的商业地产投资运营商。