华兰生物股吧最新消息-002007华兰生物股吧

《华兰生物:公司2017Q1业绩同比增长32%,业绩增长稳定性高》华兰生物股吧最新消息-002007华兰生物股吧结论与建议: 公司业绩:公司2017Q1实现营收5.3亿元,YOY+30.8%,录得净利润2.6亿元,YOY+32.7%,扣非后同比增长35.0%,折合EPS为0.27元,公司业绩符合预期。公司同时预计2017H1业绩同比增长20%-35%。

    血制品销售量快速增长,毛利率提升:公司2017Q1年业绩实现快速增长主要是由于公司血制品采浆量投浆量提升,批签发量增加所致。预计由于公司血制品品种销售结构的变化,公司综合毛利率同比提升1.3个百分点。但由于疫苗推广费用增加以及利息收入减少,公司期间费用率同比提升5.4个百分点。

    业绩增长确定性较高:血制品由于其具有的特殊性又受到政府的严格监管,目前整体仍处于供不应求的状态,浆站数量及采浆量则是决定企业发展最核心的因素。公司目前共有单采血浆站23家,其中广西4家、贵州1家、重庆14家(含6家单采血浆站分站)、河南4家。在次新浆站采浆量快速提升,以及云南浚县、重庆云阳新浆站的获批贡献下,公司2016年采浆量同比提升40%至1000多吨。随着近几年新建浆站的采浆量不断攀升,我们预计公司2017年采浆量将同比增长25%至1250吨,由于采浆到投浆约有9个月的周期,我们们认为2016年及2017年采浆量的快速增长将为公司未来2年业绩的增长奠定良好的基础。另外,价格上限在2015年也已经放开,多个血制品价格均有所上涨,我们认为在供需缺口较大背景下,静丙及凝血因子类血制品售价还存在上行的可能性,将为公司业绩带来更多弹性。

    盈利预计:伴随投浆量的稳步提升及产品提价的因素,我们认为公司业绩在未来两年仍将实现较快增长。预计公司2017/2018年实现净利润10.44亿元(YOY+33.8%)/13.43亿元(YOY+28.7%),折合EPS分别为1.12和1.44元。目前股价对应的2017/2018年PE为32倍和25倍。公司业绩增长确定性较高,目前估值合理,我们维持公司“买入”评级。更新时间：2017-5-4  13;42