宏观大类日报:降低法国大选的乐观预期

经历了前期的大幅下挫,昨日市场在过度悲观下出现强劲反弹的修复行情,黑色品种在午后大幅上涨。一方面市场激烈的碰撞反映出情绪达到了阶段性的极值,存在修复需求;另一方面,也反映出市场对于未来经济的分歧逐渐加大,新周期开启和熊市反弹对于操作的方向是不同的。这一阶段正是经济数据并未恶化,但是市场情绪过快转变带来的资产价格的波动。我们认为随着5月对于4月份经济数据的公布,这种碰撞继续存在,做空依然面临短期数据的干扰,择机做多波动率依然是未来可行的策略。外围市场方面,法国恐袭可能增加周末选举对于极右/左翼候选人的支持率,令结果存在和民调出现背离的可能。美国经济数据继续印证一季度的疲弱可能只是暂时的,市场在修正前期乐观预期之后,提升了未来正预期差的概率,对于美元美股依然存在逢低配置的可能。贵金属方面,我们注意到黄金ETF资金近期流入流出逐渐加大,市场分歧在增加,谨慎者可关注做多波动率交易,方向上我们依然认为未来是逢高布局空单的机会更大。