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宏观报告:耶伦证词和美联储货币政策报告表明2017年将多次加息

类型:宏观经济  机构:招商证券(香港)有限公司   研究员:招商证券(香港)研究所  日期:2017-02-17
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主要观点:

    耶伦的国会证词与她此前的言论基本保持一致,但再次传达出鹰派立场:耶伦警告称“在收紧宽松政策方面等待太久是不明智的”,并表示虽然2016年12月美联储重启加息进程,但目前货币政策“依然宽松”

    证词的指引部分的主要内容和FOMC声明内容相似:重点强调近期经济状况和就业市场的持续改善

    另外,证词着重强调通胀的上升压力:近期的再通胀势头主要源自能源和进口价格的回升(进口价格指数从去年1月份的同比增长-6.5%上升至今年1月份的同比增长3.7%)

    而耶伦也指出,美国经济仍存在一些不确定性,主要包括:未来国内的财政政策方向、生产力增长的途径以及外部经济的发展状况

    从美联储的货币政策方面看,耶伦继续强调加息的渐进性,表示基准利率仍将在“一段时间”内维持在低于长期利率(预计12月份将达到3.0%)的水平上

    我们维持对美联2017年将加息2-3次的预测:5月份或6月份是较为可能的首次加息窗口;但如果通胀压力继续显著上升,美联储提前加息的可能性也不容忽视

    最后,我们仍然维持此前的判断,认为美联储短期内停止QE再投资从而缩减资产负债表的可能性较低

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