2017年宏观年报:通胀的矛与盾

摘要

    在经历了历史上前未有过并如此强大的货币宽松之后,全球主要国家仍未有效摆脱“通缩”的阴影,但“通胀”的信号似乎已经开始传播。今年全球主要国家通胀的上行始于9月份,9月份各主要国家CPI均创近两年新高,先是受到英镑大幅贬值的影响带动英国通胀开始上行;随后欧元区、美国紧随其形。究其原因,美国总统大选及债券市场价格的塌陷、英国的脱欧、大宗商品价格的暴涨都出现了推手的迹象。

    展望2017年,美国新总统川普即将推广其似乎不太现实的“美国四万亿建设”财政刺激计划,并把制造业拉回美国,美国债券市场的瓦解和股市的让人坠心的高涨,都使得市场越来越担心通胀的到来。这使得大宗商品及资本市场摇摆不定。美元在加息的利好下经济“一骑绝尘”,越跑越远;欧元、日元及其他非美货币似乎调入无底深渊;人民币明年如果能在国内经济企稳的情况下似乎比其他货币更能对抗一下美元。