宏观策略周报:大宗商品,想说下跌不容易

总结2016年大宗商品的上涨,库存周期、供给改革、污染治理和汇率贬值,都是构成价格上涨强劲动力的原因,其中供给改革和污染治理都是长期因素,而投资需求的低迷和原料成本高涨对企业利润构成双重挤压,将导致低库存的情况长期存在,这也意味着大宗商品想要出现全面的由牛转熊并不容易,预计2017年去产能和环保治理的重点行业价格仍会有较强支撑,而基本面较弱的商品价格下跌的可能性较大。