大类资产周度观点更新:企业盈利在改善,盈利投向在库存的分配会超过新增投资

非金融企业盈利增速在今年,超过了营业收入增速。

    究其原因,供给收缩是主要动力,在经历了两年盈利负增长的情况下,产业在整合(我们选的是A股上市公司数据,所以产业整合的能力更强)。这种盈利状态,和98-99年开始国内做改革相类似。

    衍生问题是,今年的企业盈利改善会向哪个方向传导?是库存建立,还是新增扩大产能,毕竟盈利增速已经超过了营收增速,产能在边际层面上似乎不够。