金融工程衍生品周报:股指延续乐观,债市调整继续

股指期货:上周大盘震荡走高,续创新高,但量价有所背离,量能不足造成未来回调隐患。但上周IF/IH当月合约贴水幅度大幅缩减,表明市场普遍对未来走势预期向好,加上深港通确定开通时间将对市场情绪带来较大提升,目前市场参与度较高,看涨情绪有所提升,本周有继续冲高趋势,建议投资者继续持仓待涨,但由于成交量未能有效放大,建议暂时不宜追涨,关注低估值蓝筹股的低吸机会。

    商品期货:商品期货市场上周整体上涨,金属类商品涨幅最为明显,接近12%,其次是工业品;后市展望来看,贵金属价格主要受非农、意大利宪改公投及各大央行议息会议。本周非农数据如无太大意外,都不会影响美联储12月加息预期,金价将继续承压。但12月4日意大利宪改公投,或能给黄金带来短期做多机会。黑色系方面,上周焦煤焦炭期货大幅上涨,远月合约涨幅更大。焦炭、焦煤现货价格涨势放缓,考虑到钢材下游终端已经进入淡季,钢材社会库存有所增加,近期钢材价格上涨更有赖于市场对明年春季钢材市场的看法,因此在短期市场情绪转向乐观时对贴水幅度较大的煤焦1705合约可以选择逢低做多。炼焦煤长协合同有利于远期煤价保持稳定,煤焦1-5价差大幅收窄,目前较有利于1-5价差缩小。

    国债期货:上周受国内外不同程度的利空对于债市形成打压,期债延续调整。本周我们认为短期债市调整仍将延续,建议空仓观望,关注央行流动性管理的同时,继续留意人民币贬值与海外利率抬升进程。套利方面,随着市场对未来通胀走高的预期不断升温,我们维持国债收益率曲线还会进一步走陡,因此,仍推荐多5年空10年国债期货的跨品种套利机会。

    股指期权:上周50ETF表现强于大盘,标的波动率及iVix指数均如预期上升,成交量认沽认购比均值下降至0.60,表明市场延续先前乐观的情绪,加上仍处低位的波动率,因此,推荐买入一份轻度虚值看涨期权,来做多波动率及看涨大盘。