金融工程衍生品周报:静待美国大选,避险需求或将利好国债与贵金属

摘要:

    股指期货:期货方面价差结构出现小幅分化,IF和IC基本平稳,IH小幅走高。从IC/IH比来看,IH仍较强势,反映资金对优质蓝筹股后市走势的看好。从基本面看,10月公布的官方PMI数据大幅超市场预期,预示经济企稳复苏呈现积极的信号,对市场反弹形成一定的利好支撑;但本周美国大选不确定性,资金的避险需求一定程度上利空股市。在此背景下,操作上可进行跨品种套利策略,股指位于支撑位附近时采取多IH空IC的套利机会。

    商品期货:贵金属方面,上周美联储11月议息会议按兵不动,同时表示加息理由继续加强,引导市场加息预期。另外,继FBI立案调查希拉里邮件事件后,使得原本胶着的美国大选更加具有不确定性。本周可进行贵金属短期多头,但由于12月美联储加息预期仍在,贵金属仍有下行压力,因此,须建立好止损止盈计划。能源化工商品,上周黑色系仍表现抢眼,即使政府近期频频招开煤炭相关会议,仍无法阻止焦煤焦炭的上涨,期货仍旧处于贴水的情况,维持震荡偏多的思路;多单可继续持有但不建议追高。套利方面,焦炭、焦煤1701合约价比上升至1.35,可买焦煤抛焦炭进行套利。

    国债期货:上周国债期货维持震荡,目前来看,先前造成债券市场调整的几项重要因素已缓解,央行通过流动性净投放使资金面紧张暂时得到缓解,资金利率下行。另一方面,随着强势美元的走弱,人民币暂缓贬值压力。本周需要关注美国大选结果,如果特朗普当选的“黑天鹅”出现,短暂的利好债券。整体而言,从基本面和政策面来看,债市仍会维持震荡格局。策略上,第一,我们依旧建议投资者保持谨慎,不追高,可小仓位逢高试空。第二,从利差来看,10-1Y国债收益率利差上升幅度较大。随着经济企稳信号不断出现,预计国债收益率曲线将有所走陡。投资者也可考虑多5年空10年跨品种价差套利。

    股指期权:上周50ETF表现好强于大盘,波动率也如预期的回升,但仍在低位,iVix指数回升,成交量认沽认购比均值下跌至0.63,表示市场延续先前偏乐观的情绪,此背景下,考虑目前波动率处低位,期权较便宜,可适度做多波动率,建议可轻仓买入虚值认购期权,看涨大盘及波动率上升,或认为大盘是震荡偏牛的格局,则可买入两张平值看涨期权,同时卖出一张实值看涨期权。