传媒消费行业更新:有限服务酒店行业企稳复苏,教育关注业绩确定性较高的职业技能培训龙头

有限服务酒店:今年以来,以如家、华住为代表的有限服务连锁酒店的RevPAR由负转正,行业出现企稳复苏的迹象,原因主要来自于行业供给端的调整:1)3年前行业整体转型布局的中端品牌酒店经过孕育之后开始逐步进入成熟期,而中端品牌酒店需求崛起的趋势有望持续5年;2)行业龙头公司通过特许加盟和资本并购持续提升市场份额;3)三大OTA合并带来的酒店价格战平息减少了传统星级酒店和单体酒店对大型经济型连锁酒店的供给分流。未来5年,我国有限服务连锁酒店进一步巩固核心竞争力并提升行业集中度的关键在于以特许加盟的方式发展中端品牌,原来的经济型连锁酒店龙头凭借过去十年积累下来的管理培训经验和会员基础有望在这一转型过程中受益。

    非学历职业技能培训:非学历职业技能培训行业有两大特点:1)整体市场空间超过千亿元,但单一细分领域市场规模往往只在小百亿元量级,且跨领域转型非常困难;2)学员的核心诉求是掌握技能找到工作或者考试通过拿到证书,这使得行业教学内容和体系较容易标准化。上述两点决定了某个职业技能培训领域相比K12更容易诞生全国/区域性龙头,龙头公司更易进行异地扩张,但行业天花板较低,不容易诞生大市值公司。会计、IT培训等行业尽管整体增速已经较为平稳(10%左右),但仍存在行业集中度提升的机会,对于那些具备一定教学质量和标准化能力,同时初步完成了全国性布局的企业来说,有机会在收入规模相对较小时获得50%的较高增速,并完成市值从50亿到100亿的成长。

    体育:里约奥运会之后,新一轮的CBA商业开发权谈判即将重启,这才是今年体育产业最值得期待的“大事”。继去年中超转播权卖出5年80亿元后,新一轮的CBA联赛商业开发权(包括转播权和商业赞助)有望再次卖出天价,可能达到5年100亿元,主要关注3条线索:1)CBA谈判重启最直接的受益方是其商业开发权的授权方,目前体奥动力呼声较高;2)若最终卖出5年100亿的价格,CBA联赛给每个俱乐部的分成有望从之前的1000多万增加到5000多万,利好CBA俱乐部相关公司;3)CBA商业开发权价格的飙升说明体育资源商业价值的迅猛增长仍在延续,逻辑上利好体育营销公司。