亚洲聚焦:中国工业企业利润增长改善的原因何在?

将利润增长分解为收入增长和利润率改善。

    首先,我们将工业企业利润增速分解为两个部分:主营业务收入增速和利润率(利润总额除以主营业务收入)的变动。图表1显示年初以来,收入增速的上升和利润率的改善均支撑了工业企业利润增速的回升,与去年同期相比,平均每月总体利润增速上升了10.2个百分点,其中有8.1个百分点来自利润率的提高,2.1个百分点来自收入的加速增长。

    除销量增速小幅改善2以外,收入增速上升的确主要与PPI 通胀率的持续上行相关(图表2)。今年1-8月份,收入同比增速平均每月上升2.1个百分点,其中PPI 通胀率的贡献为1.6个百分点,销量增速上升的贡献为0.4个百分点。正如我们最近所讨论的,人民币贬值和油价复苏是2016年总体PPI 的主要推动因素。