南华期货宏观经济日报

10月14日国家统计局公布了9月份的价格指数,9月份PPI同比增速为0.1%,环比增速为0.5%,PPI同比增速结束了2012年2月份以来持续为负的情况,是4年来首次转正。具体从结构上看,按大类分9月份生产资料中采掘工业PPI同比上升幅度最高,比上月增加了5.3个百分点,原材料工业PPI跌幅比上月缩窄了2.1个百分点;按行业分,9月份PPI环比增速最高的行业分别为:煤炭开采洗选业,环比增长5.4%;石油和天然气开采业,环比增长4%;石油加工业,环比增长3.2%;黑色金属矿采选业,环比增长2.6%;黑色金属加工业,环比增长1.5%。可以看到9月份PPI的上升主要是由煤炭行业所贡献,受煤炭行业去产能和库存下降的影响,煤炭价格自7月份以来大幅上升,从而带动了工业产值和企业利润的回升。

    整体上看,今年PPI之所以能够持续回升并且扭转连续4年为负的局面,主要还是得益于大宗商品各个品种的全面上涨,包括原油、贵金属、南华商品指数和CRB综合现货指数年初以来的表现均不俗。目前从先行指标来看,9月份挖掘机销量同比增速为71.4%,创下2011年2月份以来的新高,而挖掘机销售与投资增速密切相关,反映了实体经济明显的回暖迹象。与此同时,发电量和货运量增速也在回升,而且随着供暖季的到来,预计煤炭价格仍将上涨,所以我们预计未来PPI有望持续回升。