2016年9月PMI点评:PMI短期走平,经济企稳但基础尚不牢固

事项:2016年9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,与上月持平,继续高于临界点。中国非制造业商务活动指数为53.7%,比上月小幅回升0.2个百分点,连续7个月在53.0%以上景气区间。9月份,财新中国制造业PMI50.1%,较8月微升0.1个百分点。

    点评要点:

    1、市场供需双回升,但生产稳定增长的基础尚不牢固

    2、原材料购进价格继续回升,去库存压力仍较大

    3、大型企业继续改善,中小型企业仍处于收缩区间

    4、非制造业商务活动指数持续扩张,建筑业高位回升

    核心观点:

    9月份,制造业PMI50.4%,与上月持平,继续维持扩张区间。大型企业和非制造业商务活动指数的稳定回升是PMI在临界点之上的主要支撑。但从具体指标来看,投资增速下降,去库存压力较大,生产稳定增长的基础并不牢固。未来仍需挖掘并巩固新的经济内生增长动能。

    货币政策方面,随着人民币成功加入SDR货币篮子,稳定汇率的需求要求央行要保持稳健的货币政策。此外,由于货币政策的边际效应已经明显下降,不应该过度依赖货币政策来刺激经济,更应该关注政策的有效性和执行能力。值得关注的是,面对近两个月经济企稳、房价却不断走高的情况,也需要适时关注货币政策可能稳健偏紧的走向。