8月实体经济观察:房地产撑起中国经济

摘要

    与7月中国实体经济超预期放缓相反,由于市场憧憬经济疲软情况下央行将进一步放松货币政策,通胀预期升温,工业品价格与房地产价格展开新一轮上涨;而市场价格波动反过来影响实体经济,提振虚拟库存需求与购房需求,以至于8月经济数据超预期好转;

    目前加强房地产调控的几个城市几乎都是以抑制需求为主要举措,而货币政策依然在强调全国范围内的房地产去库存,这就使得购房需求在通胀预期影响下难以削弱;在房地产日益由投资性资产变成投机性资产的时候,存在房地产投资销售周期与房价周期脱节的可能性。虽然我们较为肯定房地产投资销售周期已经转为下行,但房价周期转折点需要央行货币政策的实质性调整;

    8月份以来越来越多的迹象显示各国政府正在对宽松货币政策所造成的资产价格泡沫进行反思,限制货币政策的使用并加强财政政策工具通过G20杭州宣言成为主要经济体的财金政策协调基调;目前美联储正力图在年内实现再次加息,欧日的负利率实验有停止深化的迹象,中国在房地产狂潮之后大概率推出房地产税以控制流动性并拓宽财政收入来源,主要经济体正努力在下一轮经济衰退来临之前增强财金政策能力;因此中短期内风险资产面临全面下滑压力,贵金属/债券等避险资产也会因为流动性冲击而受到短期压力,我们建议投资者暂且撤退,现金为王,或以衍生工具空头作为对冲.