南华期货宏观经济日报

强支撑的黄金与伪刺激的美元。上周五耶伦在JacksonHole会议上的讲话使全球市场再次陷入一个困惑的状态,市场认为耶伦对于是否加息的表态模棱两可,同时唱空黄金的声音也不绝于耳。目前来看,美元和黄金上行的动力都不足,但是如果下跌的话,到底谁的概率更高呢?从技术面上看,英国退欧以来美元指数经历了一波上涨之后在8月中旬一度连续跌破两个支撑位,是美联储官员的连续偏鹰表态才勉强拉了一把美元,从中期来看,美元指数自去年12月底加息之后一直处于一个下行的期间。而反观黄金则仍然处于一个中期的上升通道,尽管退欧之后屡次向下试探,但并没有破位,仍然有非常的支撑。我们认为美元指数和黄金价格走势之所以不同,主要在于退欧之后美元回涨是基于相对风险偏好的回升,而黄金上涨是由绝对避险情绪所驱动,由于相对的风险偏好容易受到欧洲、日本和美国本身情况的影响,所以导致美元的反弹较为脆弱,这说明退欧对黄金是强支撑,而对美元是伪刺激。