价格研究报告:CPI和PPI同比之差将进一步收窄,7月CPI同比预计上涨1.7%

摘要:

    我们预测7月CPI同比上涨1.7%。其中,食品价格同比上涨3.7个百分点,对CPI贡献0.7个百分点;非食品价格同比上涨1.3个百分点,对CPI贡献1.0个百分点。从月环比看,7月CPI环比为0.1%。另外,我们预测16年7月PPI同比上涨-1.6%。

    就7月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是跌多涨少。但在上涨品种中,蔬菜涨幅在2%左右;在下跌品种中,猪肉、鸡蛋和水果价格有2-3%的跌幅。而就7月工业品出厂价格而言,涨多跌少,其中化工、铁矿石和有色金属价格的涨幅较大。

    今年下半年以来CPI同比与PPI同比之差持续收窄,6月CPI同比与PPI同比之差为4.5%,较2015年8月7.9%的最高点,下降3.4个百分点。

    我们预计,年底时CPI同比与PPI同比之差将收窄至2%以内。

    在去年7-8月,猪肉价格都出现明显的上涨,环比涨幅超过往年同期水平。今年6月以来由于猪肉价格出现见顶回落现象,这将使今年CPI同比在7-8月继续有所回落。

    7月以来由于暴雨原因,各地蔬菜价格出现一定程度的上涨,但暴雨的影响是短暂和区域性的,使7月蔬菜价格的涨幅受到了限制,且并未超过去年同期的水平。由于对供给影响较小,夏季的暴雨对蔬菜价格的影响远不及冬季的下雪和冰冻天气。

    去年7-8月PPI环比分别为-0.7%和-0.8%,跌幅为近年来最高水平。

    2016年至今随着人民币汇率的贬值和大宗商品价格的止跌回升,会通过主要原材料的购进价格,进而传导到进口价格,然后通过工业生产者购进价格(PPIRM),最后影响到PPI。

    我们预测PPI同比会在今年的剩余月份继续回升,至年底达到甚至超过我们在1月物价报告中预测的零左右的水平。而从CPI同比来看,8月CPI同比会回落到接近1.5%的水平,然后逐步回升至2%之上,到12月估计接近2.5%的水平。而从年度的角度看,2016年CPI同比在2%左右,PPI同比在-2%左右。