中国经济数据简评:外管局数据显示4月份外汇流出进一步放缓,但仍然显著

基本观点:

    外管局数据显示,4月份银行向非银行机构(代客)净售出外汇230亿美元(3月份为340亿美元),表明外汇流出规模大于此前发布的外储数据(我们估算经汇率估值效应调整后的外储出售规模为60亿美元)。与此相似,我们偏好的反应外汇实际需求走势的数据也显示4月份外汇流出规模从3月份的340亿美元放缓至150亿美元。

    要点:

    230亿美元的净售出外汇包括此前达成的远期合约在当月到期的结算金额以及即期交易金额。另一项我们认为可以更准确反映当月外汇实际需求的数据是对即期交易和新达成但尚未结算的远期合约进行加总,以此衡量,4月份的外汇流出为150亿美元(3月份为340亿美元),其中140亿美元为净即期交易(3月份为290亿美元)、10亿美元为净远期合约(2月份为50亿美元)。外管局公布的银行对客户办理的未到期期权Delta净敞口规模基本持平,截至4月底约为-160亿美元(3月底为-150亿美元)。

    外汇流出放缓信号积极。但我们认为如果美元近期强劲的势头持续,则外汇流出压力可能再度上升。