南华期货宏观经济日报

1-4月城镇固定资产投资同比10.5%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.2个百分点;1-4月,全国房地产开发投资同比增长7.2%,高于前值1个百分点;4月社会消费品零售总额同比10.1%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.4个百分点;4月规模以上工业增加值同比6%,低于预期0.5个百分点,低于前值0.8个百分点。

    水泥、钢材行业回落。水泥增长2.8%,低于前值21.2个百分点;钢材增长0.5%,低于前值2.8个百分点。中高端制造业继续改善,比重提升。高技术产业增长9.7%,高于前值0.1个百分点,通信设备制造增长13.7%。部分符合消费升级方向的新兴产品快速增长,新能源汽车增长近1.4倍。工业企业出口交货值同比下降1.0%,高于前值0.3个百分点。工业生产回落,内需回调、出口下降。

    4月制造业投资增长5.3%,低于前值0.4个百分点。基建增长18%,低于前值5个百分点4月,主要受水利和公共设施管理回落影响,与财政存款上升、财政支出下降相吻合,表明稳增长力度减弱。房地产开发投资增长9.7%,高于前值0.03个百分点。其中,新开工面积增长21.4%,增速比一季度提高2.2个百分点,土地购置面积下降6.5%,降幅比一季度收窄5.2个百分点。分城市看,100大中城市中,一线城市土地成交面积下降(环比-75%),但二三线城市拿地面积上升较快(环比分别为15%,37%)。固投到位资金增长加快,国家预算增加,贷款和自有资金下滑。投资增速回落,制造业、基建回落影响,房地产投资持续回升。

    综上所述,我们认为,经济增长的动能疲软,生产、投资和消费全面回落,稳增长政策需要持续发力,货币政策保持稳健,财政政策需要持续发挥作用。