全球宏观经济每周观察(第39期):美联储或将推迟加息,欧日央行继续维持宽松

美联储、欧洲央行和日本央行均在4月份的货币政策会议中宣布维持现有政策不变,然而我们认为,美、日、欧央行的货币政策在今年仍有继续分化的可能。美国国内经济出现放缓迹象,美联储在4月份的FOMC会议上做出维持基准利率不变的决定。美国4月份的新增非农就业人数仅为16万人,大幅低于预期。数据公布之后,市场预期美联储在6月份加息的概率就由15%下降为7.5%,但是今年美联储加息的概率仍然较大,超过50%。我们建议关注美联储本周公布的FOMC会议纪要,尤其是其中关于通货膨胀和外围风险的观点。对此,我们维持之前的观点:美联储6月份加息的概率不大,而7月份或9月份加息的可能性较大。

    欧洲央行也将于本周发布4月份货币政策会议纪要,届时会有更多的信息显示欧洲央行对于负利率和量化宽松的态度。我们认为欧洲央行继续扩大宽松的空间有限,近期内政策发生明显变化的可能性不大。但是考虑到欧元区经济增长动能减弱的迹象,我们不排除欧洲央行会在今年继续降低利率的可能。

    同样采取“量化宽松+负利率”政策的日本央行则面临两难局面:一方面,受到外围经济主要是新兴市场经济放缓的影响,日本经济表现疲弱,有扩大宽松政策刺激经济的需要;另一方面,日本央行又受到货币政策工具有限的制约,扩大宽松的空间不大。我们认为,如果经济下行风险压力增大,日本央行迫于经济疲软的压力,有可能继续降息并扩大量化宽松的力度,建议关注本周三(5月18日)公布的日本1季度GDP初值。