工厂自动化调研(台湾):机床订单加速,但应审慎选股

亚洲工厂自动化行业调研(第三部分):台湾

    在2016年3月考察了日本和中国大陆市场后,我们得出的结论比较积极(中国大陆大部分行业的自动化需求加速,并超出了正常的季节性水平),而仍有一些领域在下半年持续性方面的可预见性较低(即机床)。我们走访了台湾地区生产机床和零部件的几家企业,从而探究机床板块的前景。

    需求的同比变动:汽车及航空航天(+);欧洲和美国(+),中国仅持平

    我们走访的机床企业在地域上分布均匀(美国/欧洲/中国大陆/亚洲其他地区平均各占?),这可能有助于描绘出需求前景。2016年下半年订单可预见性仍较低,但这些企业认为谷底已出现在2015年四季度/2016年一季度,而且3月份开始出现的加速迹象主要来自于汽车及零部件、航空航天以及电子领域(季节性),与我们在中国大陆调研时的发现相符。就地域前景而言,亚洲其他地区可能从较低基数上的增长最为强劲(东盟)、其次为欧洲和美国,而中国大陆地区可能仅同比持平。

    定价和汇率:日元升值有助于定价能力

    由于日元从2016年1月开始升值(较新台币约升值10%),台湾机床生产企业与日本企业相比议价能力提高,定价差距从去年的10%-15%再扩大至20%-30%。我们认为,需求预期改善可能部分得益于与同业相比定价能力提高。

    年初以来零部件价格稳定,导轨产品仍面临价格压力

    机床生产企业表示,在2015年(主要是二、三季度)因需求疲弱和日元贬值而平均降价5%-10%后,年初以来大部分主要零部件价格(数控机床控制器、滚珠螺杆/导轨及气动系统)基本没变,而上银表示竞争压力仍使其导轨产品价格严重承压。

    亚洲工厂自动化行业的首选股

    强力买入名单:大族激光、台达电、安川电机。

    买入:汇川技术、发那科、HarmonicDrive和亚德客。

    卖出:上银、埃斯顿。