宏观点评报告:PMI重上荣枯线、经济企稳迹象明显

3月PMI数据为50.2%,比2月上升1.2个百分点,重回荣枯线之上,回到2015年3月的水平。但从2005年以来3月PMI的走势上看,3月PMI皆比2月有所上升,显示3月PMI的回升有季节性因素在发挥作用。只不过这种季节性波动在近年来有减弱的趋势,从这一点看,今年3月PMI的明显回升有其积极意义。

    3月份新订单PMI指数为51.4%,上期值为48.6%,去年同期值为50.2%,;新出口订单为50.2%,上期值为47.4%,去年同期值为48.3%;在手订单为45.7%,上期值为43.9%,去年同期值为44.1%。数据显示,新订单和新出口订单较2月值均提高了2.8个百分点,且高于去年同期值;而在手订单虽仍然在荣枯线以下,但结束了一年以来的颓势,有了大幅提升。

    新订单的提升显示工业品的市场需求有明显好转,将会进一步促进原材料的采购,加快产销循环,去库存压力减小,会对经济继续起到正向促进的作用。PMI中新订单-原材料库存和新订单-产成成品库存回升明显,这两个数据回升至2014年的水平,显示出工业品供求关系有所改善。

    历史数据显示,PMI中原材料购进价格指数与进口价格指数与工业品出厂价格(PPI)和工业生产者购进价格(PPIRM)高度正相关。3月PMI中原材料购进价格指数与进口价格指数分别达到55.3%和50.1%,分别比2月提高5.1和4.2个百分点,回到2013年的水平,显示PPI和PPIRM也将大幅回升。

    2016年1-2月份规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%,新增利润355.4亿元,改变了2015年全年利润下降2.3%的局面。而从1-2月固定资产投资看,1-2月新开工项目计划总投资额累计同比大幅度上涨到41.1%,回到2010年初的水平,显示稳投资的效果稳步显现。从这一角度看,中国经济企稳的迹象十分明显,预计今后陆续发布的3月工业增加值和固定资产投资数据将证实这一预期。