南华期货宏观经济日报

中国2月CPI上升

    中国2月的CPI加速回升至2.3%,创2014年7月以来的新高(如左图所示)。预期是1.8%,前值是1.8%。从环比上看,2月份CPI比上月扩大了1.1个百分点。

    我们认为,2月的CPI上升由以下几个原因所致。首先,2月是春节期间,鲜活食品的需求增加,价格上涨也较为明显,由于本次鲜菜影响CPI环比上涨约0.84%,超过CPI环比总涨幅的的一半,所以以下都以鲜菜为例(如右图所示)。其次,2月的寒潮天气会推高鲜菜等商品的物价。2月中旬全国大部分地区大风降温,影响了鲜菜的生产和运输,致使线材价格环比上涨29.9%,创2008年3月以来月度最高涨幅。第三,2月由于春节导致务工人员流动人口返乡,一些服务行业用工较为紧缺,供不应求导致价格升高。例如车辆修理与保养的价格环比上涨了6.9%。最后,春运期间的交通和旅游费用上涨较多,对CPI造成了影响。

    对于未来,由于以上原因都为季节和自然因素,我们预期CPI的“2时代”恐怕很难持续,CPI整体涨幅在三四月份可能会回落,但底部可能比此前预期高一些。未来的猪肉价格有可能还会延续上涨,再加上货币偏于宽松调节、大宗商品长周期反弹,都预示着中国的通胀趋于上行。另外,此次略有好转的CPI数据对股市的影响趋于正面。中国市场今日(3月10日)早盘沪指低开0.52%。开盘后市场猴性十足,创业板在半小时内上冲下探,振幅将近2%。日本市场的日经225指数周四早盘上涨。股市市场已经略有希望的曙光。