中国经济数据简评:12月份官方PMI小幅上升

要点:

    12月份官方制造业PMI指数较11月份小幅上升,但低于我们(较为温和)的预测。大部分分项指数均高于上月:生产指数从上月的51.9升至52.2,新订单指数从49.8升至50.2。原材料库存指数从11月的47.1升至47.6。新出口订单指数从11月份的46.4升至47.5,进口指数也从11月的46.7升至47.6。但是,从业人员指数从11月的47.6降至47.4。供应商配送时间指数从11月的50.6小幅升至50.7。

    12月份涵盖建筑业和服务业的官方非制造业PMI从11月份的53.6升至54.4。服务业PMI从11月份的52.8升至53.7,而建筑业PMI也从58.1升至58.3。

    在PMI数据发布的同时,搜房网也发布了12月份百城房价指数。搜房网所观测100个城市的平均房价变动为环比上涨0.8%(我们季调后较11月份环比上涨0.6%)。这100个城市中有45个房价月环比下跌(未季调),而11月份为56个。12月份平均房价同比上涨4.2%,而11月份涨幅为2.9%。除房价上涨之外,万得每日数据序列显示,可获得数据的11个主要城市(包括所有一线城市、5个二线城市和2个三线城市)房地产库存在12月份下降。

    今天PMI数据显示,得益于此前支持性政策措施(例如加大财政支出、放松地方政府融资状况)的推动,12月份实体经济增速或在11月份环比反弹的基础上保持坚挺。工业增加值(定于1月19日、与2015年GDP数据一道公布)等实体经济硬指标将进一步揭示出12月份实体经济增长状况。展望2016年,我们预计政策将在全年保持放松倾向(近期的政策立场已经极为宽松,预计政策将在1月份进一步放松有些不切实际)。今年第一季度经济增速可能再度走软,而且经济的曲折减速状态或将贯穿2016年全年。我们预计支持性政策措施将为增长减速提供关键缓冲(参见2015年12月02日发表的“亚洲经济分析:中国2016年前瞻:经济持续放缓,政策提供关键缓冲”)。