亚洲经济分析:亚洲内需的规模及其与出口的关联

在贸易停滞之际,内需更显重要

    鉴于贸易持续止步不前,内需作为应对外需疲软的重要缓冲而倍受投资者和决策层关注。我们基于投入产出数据编制了针对国内商品和服务的内需可比指标(DDDG)。

    亚洲的内需相对较小

    我们估算亚洲新兴经济体的DDDG占2011年GDP的77%,远低于剔除净出口后99%的占比。如果经过出口相关资本开支的调整,那么这一比率将降至GDP的70%左右,印度为80%,印尼和中国大陆约为70%,台湾和韩国低于60%。

    相比之下,美国调整后的占比为90%,日本约为85%,我们对于韩国各区域的个案研究显示,受到负面出口冲击的区域往往内需疲弱,这与我们有关内需在韩国GDP中占比相对较小的发现相符。

    在内需较小的经济体中,汇率的影响更大

    在内需对GDP贡献相对较小的经济体中,汇率贬值会对GDP造成更大影响。我们估算,为了抵消销售下滑1%对于盈利的负面冲击,台湾和韩国的本币需要贬值4%,中国大陆和印度所需的贬值幅度为11%和18%。对于巴西和美国而言,相应的汇率贬值幅度更大,需要分别达到19%和21%,因为在这些国家中的内需占比更高。