2015年12月17日美联储加息点评:长端利差倒挂无大碍,信用冲击需有效规避

事件:2015年12月17日北京时间凌晨3点,美联储12月FOMC 会议宣布加息25个基点。消息公布后,美元指数即刻攀升至98.5,美十年期国债收益率下探至2.7水平以下。

    摘要:

    美联储加息对其他所有经济体而言具有普适性,不仅仅中国,日本和欧洲等发达经济体也存在资金流出风险,中国未来可能不仅仅资金单方面流出,也有可能容纳一些因分散风险而流入的资金。再从历史来看,经济基本面和意外冲击都会对资金流动及货币币值产生影响。鉴于市场已经非常充分地考虑了美联储加息对中国资金流出的影响,我们认为由于存在从其他经济体流入的资金,经济基本面差异和长端利差可能实际上并无大碍。值得关注的是更容易被忽视的意外冲击,例如信用事件的集中爆发,可能会短期左右资金流动与人民币汇率。当独立的信用风险因子导致市场总体风险上升时,可以考虑适当降低仓位或杠杆。