中国房地产每周趋势:交易量周环比反弹,库存下降

交易量周环比上升6%/同比上升16%,与11月份平均交易量高2%。一线城市领先。我们追踪的16个城市的总库存周环比下滑0.5%,库存月数进一步下降至11.3个月(vs. 11月份平均为11.6个月)。一线城市库存水平的转变幅度最大(周环比下降1.4%)。40个主要城市土地出让面积周环比上升6%,但价值周环比下降18%,因为三四线城市的土地交易更为活跃。

    我们追踪五个主要城市的中原经理指数(CMI)环比上升0.7个百分点,成都领涨(+1.6个百分点)。中原报价指数(CAI)环比上升2.6个百分点,6个城市中有5个的二手房价格预期上升。

    主要新闻/事件。

    1) 住建部和中共中央政治局均计划增加对农民和农民工的购房支持,以推动去库存。

    2) 北京市计划改革居住证管理办法,目的是为在京工作和生活的常住人口提供更好的服务和更方便使用的公共资源。

    表现和估值。

    在我们覆盖的海外/内地上市开发商中,远洋地产和万科A 上周的股价表现最为强劲。我们覆盖的海外上市开发商当前股价较净资产价值平均折让49%,对应1.0倍的2015年预期市净率,而2012年-2013上半年上行周期均值为折让38%和1.4倍的市净率。我们覆盖的内地上市开发商当前股价较净资产价值平均折让15%,对应2.4倍的2015年预期市净率,而上次上行周期均值为43%和2.2倍。首选股(强力买入):雅居乐、世茂房地产。

    12月份第二周交易量周环比上升,与历史季节性一致过去6个月周平均交易量,2013-2015年