中国经济数据简评:11月份PMI指数的信号指向不一

类型：宏观经济机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：宋宇,邓敏强,魏静娴日期：2015-12-02

基本观点:

    11 月份官方制造业PMI 指数低于预期,而非制造业PMI 较10 月份上升。11 月份财新制造业PMI 指数较上月有所改善。

    官方 PMI 亚洲宏观数据评价平台分数:0 (3, 0)与 GDP 的关联度为3,最高分为5相对于市场预测的差异为0,范围从-5 至+5

    最新数据:

    11 月份国家统计局公布的官方制造业PMI 指数为49.6,而10 月份时为的49.8。彭博市场平均预测为49.8;我们的预测为49.9。

    11 月份官方非制造业PMI 指数为53.6,10 月份为53.1。

    11 月份财新制造业PMI 指数为48.6,而10 月份为48.3。彭博市场平均预测为48.3。

    百城平均房价变动*:季调后月环比上涨0.5%、同比上涨2.9%;而10 月份季调后月环比上涨0.3%、同比上涨2.1%。

    要点:

    11月份官方制造业PMI指数较10月份有所下降,并低于市场和我们的预期。大部分分项指数均低于上月:生产指数从上月的52.2微降至51.9,新订单指数从50.3降至49.8。从业人员指数从上月的47.8降至47.6。供应商配送时间指数持平于50.6,原材料库存指数从上月的47.2降至47.1。新出口订单指数从10月份的47.4降至46.4,进口指数也从47.5降至46.7。与官方制造业PMI指数不同的是,财新制造业PMI指数较10月份有所上升,总体指数从48.3升至48.6。

    11月份涵盖建筑业和服务业的官方非制造业PMI从10月份的53.1升至53.6。服务业PMI从10月份的52.3升至52.8,而建筑业PMI从57.1升至58.1。

    在PMI数据发布的同时,搜房网也发布了11月份百城房价指数。搜房网所观测100个城市的平均房价变动为环比上涨0.5%(我们季调后较10月份环比上涨0.3%)。这100个城市中有56个房价月环比下跌(未季调),而10月份为52个。11月份平均房价同比上涨2.9%,而10月份涨幅为2.1%。房价反弹,万得每日数据序列显示,可获得数据的11个主要城市(包括所有一线城市、5个二线城市和2个三线城市)房地产库存在11月份小幅下降。