中国房地产行业:住房公积金资产证券化提上日程

据《中国经营报》11月2日报导,住建部与央行已开始住房公积金资产证券化的准备工作。我们认为此提议将扩大公积金配额,推动住房销售增长

    我们认为潜在受益者为公积金账户余额较大的重点城市中的首次购房者和改善型住房需求者。我们首推业务集中在大城市的开发商中国海外发展 (688 HK) 和华润置地 (1109 HK)

    银行按揭贷款及住房公积金贷款激增

    我们认为今年住房销售回暖的主要原因是银行按揭贷款充足及住房公积金贷款激增。截至2015年9月末,银行按揭贷款余额同比增加2.35万亿元人民币至13.7万亿元人民币,或同比增长20.7%。2015年1-9月份,住房公积金个人住房贷款达7,585亿元人民币,较2014年全年的6,593亿元增加了15%。住建部同时强调要增加住房公积金贷款发放,提高住房公积金使用率,目前个人住房贷款率(即个贷率)已从2014年末的69%上升至2015年9月末的76%。

    进一步提高住房公积金使用率

    在住建部大力扩大住房贷款审批的努力下,未使用的住房公积金余额从2014年末的1.15万亿元人民币降至2015年9月末9,600亿元。住建部同时强调住房公积金资金运用率,即个贷率低于85%的城市,要通过进一步放宽审批流程来提高公积金使用率。我们认为下一步将会是扩大资金池,住房公积金资产的证券化是一个可选项。

    推动重点城市大众型住房销售

    我们认为,政府将继续提供充足的住房贷款,其中重点城市刚需住宅的销售将最为受益。我们维持对行业的推荐评级,首推中国海外发展 (688 HK) 和华润置地 (1109 HK)。