港股中资银行:15年第3季度盈利预览,持续放缓,但符合预期

预料15年第3季的净利息收入和手续费收入增长放缓,因此我们预期港股中资银行15年首9个月的净利润将由上半年的平均同比增长3.1%,温和地放缓至2.9%

    尽管6月份和8月份的两轮降息影响,但净息差收窄幅度可能从第2季的环比9个基点下降至第3季的环比6个基点

    预料不良贷款新生成率在季度内继续上升,资产质量持续恶化

    预期第3季盈利增长放缓,资产质量继续恶化,但符合预期 我们覆盖的港股中资银行应会在10月23至30日公布15年第3季度业绩,最先公布的是农业银行(见图1)。 我们预期整个板块的净利润将从上半年平均同比增长3.1%放缓至第3季的2.5%,预料股份制银行净利润同比增速应介乎2.7%-7.5%,而5大银行则可能介乎0.3%-1.6%。在我们所覆盖的港股中资银行当中,我们预期重庆农商行第3季度的净利润同比增速将会最高,达到7.5%(详情见图2和图3)。

    受到6月份和8月份降息和存款利率浮动上限提高的影响,我们预期净息差在第2季度环比收窄9个基点后,在第3季度将进一步环比收窄6个基点,因此我们认为板块的净利息收入可能由上半年的同比增长8.0%放缓至第3季的5.3%。

    监管当局加强监管和A股市场冷却影响手续费收入增长,我们预期手续费收入将由上半年的平均同比增长24.5%下滑至第3季的20.0%。预期5大银行第3季度的手续费收入同比增速将为1.9%-12.0%,而其他较小型的银行则会同比增长28.0%-50.0%。

    资产质量加速恶化。预料第3季度大部分银行的不良贷款新生成率将高于第2季度,预期整个板块第3季度不良率将进一步环比上升11个基点。我们相信农业银行(环比上升19个基点)、建设银行(环比上升15个基点)和工商银行(环比上升10个基点)将会是第3季度不良率升幅最大的银行,而其余的预料会环比上升5-9个基点。

    我们预期信用成本在第3季度将维持高企于平均1.11%,但这已比第二季度低11个基点。鉴于民生银行及中信银行的拨备覆盖率较低,预期民行(1.66%)和中信(1.51%)的信用成本将为最高。