通信行业2015年中报总结:整体业绩小幅增长,关注子行业投资机会

整体业绩小幅增长,子行业分化明显。2015上半年,通信行业整体营业收入同比增长2.1%。子行业分化明显,增长最快的为电信设备营业收入同比增长21.8%,其次专网通信设备营业收入同比增长14%,通信服务营业收入同比减少6.37%。

    电信设备中增长最快为光通信。光通信行业整体营业收入同比增长30.52%,其次网优和主设备营业收入分别同比增长22.8%、21.8%,天线射频设备营业收入同比增长9.75%。

    盈利能力基本维持稳定。2015上半年通信行业整体毛利率为26.27%,比2014全年下降1.62个百分点,同比下降2.87%个百分点,主要是通信服务子行业销售毛利率由去年同期的29.27%下降为24.96%。2015上半年电信设备行业整体毛利率为28.15%,去年同期为28.26%,2014年全年为27.35%,基本维持稳定。

    多因素推动相关子行业业绩实现增长。运营商大规模4G 网络建设投入;“宽带中国”战略实施拉动基础设备投资需求。同时,现存有线宽带网络改造、云计算及大数据应用、智慧城市、互联网+等引起投资需求的不断增长,推动相关子行业发展。

    通信行业面临发展机遇:政策方面,国家发布了一系列信息产业相关的发展方案或意见。7月4日,国务院印发《关于积极推进“互联网+”行动指导意见》,发展目标到2025年,网络化、智能化、服务化、协同化的“互联网+”产业生态体系基本完成; 9月4日国务院办公厅印发《三网融合推广方案》,其中明确了要加快宽带网络建设改造和统筹规划。9月5日国务院印发《促进大数据发展行动纲要》,政策表明信息技术在国家经济增长中扮演的先导性角色。同时通信技术不断升级,各种新技术、新应用应运而生,行业处于自身发展与政策支持的良好发展机遇中。

    关注子行业投资机会:大规模通信网络的建设之后,关注网络优化的增长机会;随着网络演进和发展,干线骨干传输网、城域网及接入网相关的光通信产品迎来发展机遇;受益于国际国内对公共安全的重视,以及物联网、大数据等新兴技术的兴起,专网用户对下一代宽带集群技术的需求逐渐显现,未来专业无线通信增长空间和成长性值得期待。

    风险提示:4G 网络建设投资增速趋缓;新技术投入产出风险;新应用渗透进度低于预期;行业竞争加剧;国际市场下滑超预期。