中国汽车行业专题研究:二手车行业

一个渗透率提升空间很大且高增长的市场。

    相比起新车交易量7%的复合年增长率,我们预测2014-17中国二手车交易量复合年增长率可达18%,我们的预测基于以下几个理由:1)互联网使买卖双方的信息不对称性减少;2)税收改革降低交易成本;3)二手车评估机构数量增多。虽然缺少二手车信贷机制一直是二手车行业发展的主要障碍,但是越来越多认证的二手车评估机构为扫清这个障碍做出了一定贡献。

    然而,这个市场竞争激烈。

    由于在中国成为二手车经销商的门槛较低,我们估计中国70%的二手车交易是通过小型经销商和“黄牛”进行的,而在发达国家这个数字约为20%。我们预计这种情况在未来还会持续一段时间,所以虽然二手车市场交易量会出现高速增长,但二手车经销商的盈利能力可能并不会因此而提高。

    网上交易平台和评估机构有望长期受益。

    我们认为,由于每笔二手车交易都会产生相应的佣金,网上二手车交易平台在未来将会直接受益于高速增长的二手车交易量。大量的风投和私募都已经对这个子行业进行投资,并且我们判断这个行业仍处于成长期。我们认为这个行业将持续增长但网上交易平台的利润率将维持在较低水平。同时,二手车评估机构也会成为这个行业增长的受益者。