股票策略:市场继续宽幅整荡,压力在企业信用而非居民端

A股去杠杆影响未结束,但下跌空间不大,或与新兴市场一起经历向经济趋势的回归.

    A股真正完成“去杠杆”以及筹码交换的过程,至少要到8月中下旬,这意味着在此之前,A股市场的整体走势更可能呈现区间宽幅震荡。短期市场整体的下跌动量也在减弱,近期随着市场的反弹,杠杆比例事实上在进一步降低。下一轮市场的真正反弹可能要等到中国和其他新兴市场经济体呈现更为夯实的基本面复苏信号之后才可能出现,在此之前大的操作逻辑仍应该以“反弹抛空”为主。新兴市场股市要对经济正面预期产生反应的时间点更可能在8月中下旬左右。

    A股“存量资金”格局和“早/晚周期轮动”特征均预示蓝筹无超额收益.

    由于当前楼市与股市之间资产配