瑞达期货宏观周报

海外经济:

    本周美国公布多项重磅数据以及经济状况褐皮书,同时美联储主席耶伦参加国会半年度货币政策会议发表证词,对市场均构成重大影响。消费方面,美国6月零售销售环比下降0.3%,为四个月以来首次下降,远逊于预期的增长0.2%,5月数据从原来的增长1.2%下修至增长1%。导致6月零售销售下降的主要原因是美国家庭减少对汽车及一系列其它产品的购买,消费数据的不佳可能会推迟美联储加息时点。物价方面,美国6月PPI环比上升0.4%,大幅好于预期,同比降幅缩窄至0.7%,不仅能源的核心PPI环比升幅则创9个月来新高,6月CPI同比增0.1%,核心CPI同比上升1.8%,均符合预期且好于前值,数据表明美国国内通胀正在缓慢走出历史低位,为美联储今年加息开方便之门。房地产方面,美国6月新屋开工年化117.4万户,营建许可年化134.3万户,均创多年来新高,而衡量住建商信心的房产市场指数升至60,创下2005年11月以来最高,数据传递了美国楼市稳步好转的利好,将有助于美国经济在下半年强势反弹。就业方面,7月11日当周美国初请失业金人数环比减少1.5万人至28.1万人,较前值明显回落,连续19周低于30万人,显示就业市场稳步好转的趋势未变。其他数据显示,美国6月工业产出环比增加0.3%,结束了之前连续6个月下降的趋势,且产能利用率持续增长,7月密歇根消费者信心指数初值93.3,仍在高位,但低于6月值。整体上看,美国6月经济数据表现强劲,也彰显美国经济复苏的基础稳固,这一看法在美联储发布的经济形势报告褐皮书中也得到体现。褐皮书显示,美国经济活动从5月中期到6月份继续扩张,经济温和增长,只是通货膨胀的迹象依然微弱。目前的经济形势也坚定了美联储年内加息的决心。在7月15-16日的国会证词中,耶伦表示尽管全球大背景下有许多风险点,但美国经济在改善,相信通胀将逐步重返2%的目标,今年某时加息很可能是合适之举,这一表态相比6月议会会议纪要释放出的信息鹰派许多。同时,旧金山联储主席发表观点称美联储可能最快于9月加息,并在年内再次加息,克利夫兰联储主席则更为乐观,认为目前美国经济就能够应对美联储加息。基本面的进一步改善以及决策层的鹰派言论令美元指数节节高升。我们认为美联储今年加息的可能性非常高,最有可能的加息时间点在12月份。

    欧元区的焦点市场仍是希腊局势,本周所公布的数据非常有限。数据显示,欧元区6月CPI终值同比增长0.2%,符合预期,7月ZEW经济景气指数则跌至42.7,连续三个月下跌,创今年以来最低水平,数据恶化的主要原因可能是希腊危机持续没有得到完全解决,但随着希腊局势的进一步稳定,将有助于稳固欧元区经济前景。在本周希腊谈判获得跨越式突破,7月13日,欧盟集团就希腊第三轮救助达成全体一致意见,计划以欧洲稳定机制(ESM)来给予希腊改革和金融支持,约860亿欧元资金,16日希腊议会以绝对多数投票通过,当日欧洲央行决定在未来一周提高希腊ELA规模9亿欧元,并同意对希腊债务进行减记,17日德国议会通过希腊援助提案,欧盟决定向希腊提供72亿欧元的过桥贷款,直到其为期三年的救助方案制定。一系列谈判及投票的顺利进行使得希腊退欧风险大大减小。在货币政策上,欧洲央行继续维持目前利率水平及购债规模不变,行长德拉吉表示,欧元区通胀已在年初触底,在未来数月保持低位,并有望在年底回升,欧洲央行将坚定执行资产购买计划。在希腊局势的逐步稳定及欧洲央行的宽松力度支持下,欧元区经济有望继续回暖。

    日本央行议息会议维持货币政策不变,承诺继续以每年80万亿日元的速度扩大基础货币,符合预期。日本央行表示,宽松货币政策正产生预期效果,国内经济继续温和复苏,维持评估不变,出口和产值上升,但存在一些波动,将审视风险,在适当时调整政策。同时,日本央行将2015财年GDP预期从4月份的2.0%下调至1.7%,并下调了该国2015至2017财年核心CPI预期。

    英国央行行长卡尼7月14日表示,离英国央行加息的时间越来越近,但相比于美联储,英国央行倾向于更渐进地升息。加拿大央行7月15日议息会议再度降息25个基点至0.5%,因上半年经济收缩幅度大超预期且非能源出口停滞。

    此外,7月14日六国(美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国)与伊朗在维也纳达成了历史性的伊朗核问题全面协议,解决了持续十多年的争端。该协议将放松对伊朗的制裁,作为交换,伊朗将抑制其核计划。一旦制裁解除,伊朗将有大量原油供应到全球原油市场,加深供给失衡局面。