股票策略:资金流速拐点已现,配置从β到α

A股市场本轮上涨驱动的核心在于资金的持续流入。从资金的角度来看,流入速度的拐点已经出现。股票基金的募集规模在最近三个月都维持在平均每周500亿的规模,而证券账户余额也维持在2.5万亿-3万亿的体量。相比之下,随着市场成交的放大,股票交易佣金、印花税以及IPO和市场再融资都呈现加速上涨的趋势。另一方面,央行进行货币调控的工具和节奏都在改变,这反映出央行已经从总量全面的宽松政策转向针对性、结构性的调控政策。

    随着市场核心驱动因素的变化,市场投资策略也需要进行修正。市场的格局也有望从此前的追求高弹性高β转向寻找α。