港股中资银行:取消存贷比限制轻微利好中资银行

取消75%的存贷比上限,符合市场预期

    国院务前天在官方网站上宣布通过取消国内商业银行75%的存贷比上限,符合市场预期的。我们预期中国银监会未来将会采用流动性覆盖率作为监管银行流动性更好的标准。

    我们相信国务院是为了鼓励银行释放更多信贷,尤其是为那些存贷比高于75%的股份制银行,以更大的支持国内经济增长。我们估计小微和农业相关的公司可能成为最大的受益者。

    轻微利好中资银行

    由于取消存贷比上限将会为中资银行的信贷投放释放出更多空间,尤其是对那些存贷比较高的银行,如交通银行、中信银行和民生银行等,因此我们认为撤销存贷比对整个板块有利。然而,鉴于现时大部份中资银行的流动性并不紧张,银行信贷的主要限制是来自央行的信贷额度和疲弱的信贷需求,因此撤销存贷比的影响将会有限。

    催化剂及估值

    货币政策进一步放松以及可能出台的有利财政政策(例如扩大地方政府债务置换规模等)将会成为推动股价上涨的催化剂。

    目前整个板块的估值水平为1.04倍的15年市净率以及6.73倍的15年市盈率,我们认为相对于1.25倍的历史平均市净率和7.16倍的历史平均市盈率,目前的估值水平已经具有吸引力。我们对整个板块维持谨慎乐观的看法,并维持推荐评级。首推中国银行。