每周经济视点:美国将稳步缓慢加息

一如所料,美联储将联邦基金利率维持在0%-0.25%的目标区间,显示美国经济尽管回暖,但增长势头还不足以支持美联储于六月加息。联邦基金利率的年末目标维持在0.625%,表示当前接近零的利率水平将于短期延续。在劳动力市场及通胀进一步改善后,美国可能会在今年晚些时候加息。美国经济已开始复苏,经济活动正在慢慢升温,为2015年年底前加息带来支持。

    2015年上半年的经济增长未如理想,暗示加息或延迟至9月。美国2015年一季度数据疲弱,低通胀持续,能源价格下跌,美元上升,欧洲经济动荡,全球经济复苏步伐不一,令加息周期延迟至2015年下半年。美联储把2015年的GDP增长预测从2.3%-2.7%下调至1.8%-2.0%。美元走强(年初至今同比增长4.3%)导致出口下跌,加上一季度天气恶劣,美国经济在一季度环比下跌0.7%,削弱消费支出。基于欧洲实行量化宽松政策及全球商品价格下滑,我们认为美元将继续走强,但是美国通胀压力仍处于可控水平。全球经济低迷可能会削弱美国经济增长幅度,迫使美联储延迟加息。根据最新数据、美联储声明、以及经济的不确定性,我们认为美联储最早将于2015年9月加息。

    美国推迟加息时间的影响。全球的经济面临日益复杂的货币政策环境。美国或将在更长的时间内维持目前的低利率以支持就业形势的改善。这与在亚洲和欧洲推行的信贷宽松政策相符。如果美国维持目前的低利率水平,更多的资金将会流入亚洲资本市场,从而推动该地区的发展。

    中国将会实施更多的宏观经济刺激措施。中国的经济正在处于转型期,但同时也面临着经济增速放缓的“新常态”。欧洲央行正在进行的量宽政策,以及印度、俄罗斯、新西兰和挪威采取的降息措施,都增加了当地经济的流动性。内部和外部的因素都对中国实行进一步的刺激性措施产生压力。美国加息的延迟,或将会减缓资本流出,并使中国的宏观信贷宽松政策更有效。我们预期中国政府将会在未来的几个月内采取更多的宏观刺激性政策。