中国市场策略-伟大的中国泡沫:800多年历史的领悟

摘要:密集分布的极端收益和极速的换手率是市场泡沫的重要标志。当下,自由流通股在中国平均持有期为一个星期左右。相比之下,1990 年台湾泡沫濒临破灭时,股票的平均持有期在两个星期左右。所有人都在忙於寻找下一个傻瓜,下一个接盘侠。随着小概率的极端回报不断地累积,投机利得必须加速上升以补偿投资者承担的日益累积的风险。但维持这种系统稳定的概率也在迅速递减,就像每手牌都摸到同花顺一样 - 久而久之,则无以为继。历史经验表明,未来六个月将是一个泡沫破灭的关键时间视窗。