红旗连锁:非公开发行巩固主业优势,收购互惠超市提升市占率

公司公告非公开发行预案,巩固强化主业优势 .

    公司昨晚公告非公开发行股票预案,拟以不低于11.8元/股,发行不超过8,475万股,募资总额不超过10亿元,全部投入新建超市门店项目、超市门店升级改造项目、社区O2O服务平台建设和运营推广项目、龙泉驿区西河镇及温江区物流配送中心升级建设项目。我们认为公司有望进一步强化门店覆盖范围、提升仓储配送能力,从而进一步巩固其在西南地区便利连锁超市的龙头地位。

    收购四川省互惠超市及配套资产,进一步扩大市场占有率 .

    此外,公司筹划使用不超过4.23亿元收购四川省互惠超市及配套资产。收购资产包括:1)388家门店及店内设施(面积合计约5.8万多平方米,分布于四川省内的成都市、绵阳市、雅安市、南充市);2)土地使用权(67258.47平方米)及配送中心的设备及运输车辆等;3)农庄资产,公司预计新增门店可实现销售收入近9亿元。我们认为收购互惠超市加强了线下资源的整合,有利于提升仓储物流的协同效率,进一步实现公司O2O战略的落地。

    公司未来三年股东回报计划有望提振投资者信心 .

    公司同时公告未来三年股东回报规划(2015-2017年),公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可供分配利润的20%,且现金分红在当年度利润分配中所占比例最低应达到20%。我们认为稳定的股东回报计划有望提振投资者的信心,更加坚定持有。

    估值:维持目标价8.0元,维持“卖出”评级 .

    我们维持公司2015~17年EPS预测0.23/0.25/0.26元,基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC假设为7.6%),维持目标价8.0元,考虑到公司目前相对2016年PE约62x的估值过高,仍然维持“卖出”评级。