中国房地产:商业银行按揭首付比率是否有继续下降的可能?

北京首套房公积金贷款首付比率降低至20%。

    6月1日起在北京首次购房采用公积金贷款首付比率自30%下降至20%,贷款额度自80万上调为120万。二次购房者如结清公积金贷款则首付比率下降至30%,贷款额度最高为80万。我们认为北京公积金政策为全国风向标,预计其余城市将跟进复制北京公积金贷款政策。

    测算全国公积金最大可释放超7000亿新增贷款。

    14年北京公积金余额为2522亿,贷款余额为1871亿,我们按照全国工资总额与北京工资总额的倍数大致推算14年底全国公积金余额约2.77万亿,贷款余额约2.05万亿,贷存比为74%,理论上公积金可以将余额100%贷出,则我们估算最大可释放超7000亿新增贷款,对于居民购房支持作用将很大。

    房地产企业开发贷可适当展期。

    媒体报道银监会尚福林主席近期表示:在确保贷款分类科学准确的前提下,允许对房地产开发贷款适当展期。我们判断目前虽然一二线城市销售开始回暖,此类区域房企现金流缓和,但三四线城市较多地产项目仍有较大债务风险,允许展期有利于防止地产项目资金链断裂引发区域金融风险。

    投资建议。

    虽然近期部分城市住宅销量和价格回升明显,市场担心按揭政策放松不达预期,但全国前5月房地产销售面积仍负增长4.8%,我们认为。从全国角度看,仍需要按揭政策的进一步放松以支持销售复苏,从而缓解银行在房地产领域的贷款风险,因为公积金政策可看作商业银行按揭政策的风向标,我们判断商业银行按揭贷款首付比率仍有下调的空间,目前首选万科A和保利地产。