港股策略双周报2015年第9期:基金互认远水不解近渴,6月不确定性因素汇聚加剧振荡

基金互认导演又一轮脉冲式行情对港股市场整体而言,在基金互认可能带来新增内地资本流量的预期支撑下,港股一度冲击4月27日的前期高点28588点,但量能后继乏力,远水难解近渴,美元再度转强之下,外资有明显撤出港股的迹象。展望6月,港股市场亦面临更多风险挑战。因此,本轮行情注定还将是一次“来去匆匆”的脉冲式行情。

    内地证监会加大市场监管力度,或引发市场波动并加速A股风格转换。5月22日,证监会发布了集中部署的12起异常交易类案件,主针对六类新型市场操纵行为;5月23日,新闻头条点名报道编题材讲故事的上市公司以及高价股,同时再度关注中小板和创业板,尤其是基金公司对其板块的配股控制,举例表示单个基金持有中小板和创业板股票合计比例不得超过基金净值的10%。不断加剧的监管风险短期或加速A股的风格转换,对A股创业板或造成一定的下行压力。

    重要时间窗密集,增加市场不确定性。上周发布的美联储4月会议纪要中提到,认为美国一季度的经济放缓是受暂时性因素影响,经济仍将以温和速度增长,逆风因素虽在变小,但还没有消失。虽然预计6月首次加息的概率不高,但年内加息仍是大概率事件。周五美元指数再度走强,全周美元涨幅约3%。此外,即将公布的深港通方案、6月9日MSCI新兴市场指数是否纳入A股的决议以及香港政改方案表决结果也势必给港股走势带来新的波动。

    我们建议:市场行情节奏再次加快,市场振幅增大的同时,个股走势差异更加明显。建议适度从前期涨幅过大的个股获利了结,精选有实质业绩支持,能见度高的科网电子、环保新能源等新经济个股。在继续挖掘互联网+、国企改革、深港通等主题投资机会的同时,密切留意港元汇率变化和A股风格转换对港股的潜在影响。