歌力思:新股投资参考

公司概况: 公司的主营业务为品牌女装的设计研发、生产和销售。公司自成立以来,一直专注于自有女装品牌的发展,主营业务未发生重大变化。公司主要产品为上衣类、裙类、外套类、裤类、女鞋及配饰,包括正装、休闲和高级三个系列,消费群体主要为时尚、优雅、讲究生活品质的现代都市女性。 歌力思投资持有公司10,268.40万股的股份,持股比例为85.57%,为公司控股股东。夏国新和胡咏梅夫妇共同持有公司控股股东歌力思投资100%的股权,为公司实际控制人。

    行业现状及前景 产业政策支持自主品牌发展。近年来,国家发布了多项政策和措施,鼓励和推进我国服装行业自主品牌建设。2009年2月国务院颁布的《纺织工业和装备制造业调整振兴规划》,2009年9月工信部、国家发改委等部委颁布的《关于加快推进服装家纺自主品牌建设的指导意见》,2012年1月工信部颁布的《纺织工业“十二五”发展规划》,都明确提出要培育具有国际影响力的自主知名品牌,对自主品牌服装企业提供有力的政策扶持。 消费者品牌消费意识不断增强。随着可支配收入的增长和生活方式的变化,居民的消费心理和消费行为也发生了明显改变,品牌已成为影响消费者购物的最重要因素,消费者不仅更加注重品质,也更在意品牌的背景和服务。

    公司亮点: 品牌形象鲜明,推广行之有效。公司聘请国际名模为公司产品拍摄形象广告,并在百货商场和大型购物中心的突出位置树立品牌终端形象。公司还与媒体合作,通过软广告宣传以及大型活动策划等来扩大公司的品牌知名度。此外,公司追求创新,积极尝试新型营销传播方式,通过拍摄微电影、国内门户网站发布广告片等新媒体方式拓宽了传播的广度,很好的展示出公司独特的风格形象。 注重自主研发,强化外部合作。公司始终坚持产品自主设计研发。公司非常重视客户需求分析,既能保证产品契合时尚潮流,亦能满足不同的消费心理和习惯偏好,特别注重版型控制和风格定位,形成了独有的版型分析数据库。同时,公司拥有持续的开发创新能力,各类新产品、新款式、新系列的研发不断推陈出新,显示出较强的设计研发能力。

    全国布局营销网络,覆盖面广 。公司采用直营与分销相结合的模式建设全国性的营销渠道。公司在新开门店的同时,一直注重渠道的质量。截至2014年6月末,公司拥有364家销售终端,覆盖全国主要城市,门店选址大多位于城市核心商圈内的商场。

    募投项目 1、拟募集3.66亿元,用于营运管理中心扩建项目。 2、拟募集0.99亿元,用于设计研发中心建设项目。 3、拟募集3.5亿元,用于补充其他与主营业务相关的营运资金。

    主要潜在风险 1、品牌定位和管理风险。消费品的市场认知度普遍取决于品牌效应,由于国内品牌女装市场具有品牌众多、竞争激烈、风格多变、消费需求复杂等特点,如果公司不能持续提升品牌影响力和美誉度,或者对产品品质、门店形象、销售服务等管理不能适应公司业务发展,将会影响到公司的品牌形象,并可能对公司的业务经营和产品销售带来不利影响。

    2、不能准确把握女装流行趋势的风险。女装行业具有款式变化快、周期短的特点,近年来又受到“快时尚”消费观念的影响,因此,女装市场的流行趋势变化速度加快。如果公司不能把握女装流行趋势、不能及时推出迎合时尚潮流的产品,将会对公司品牌和销售业绩产生不利影响。 估值 发行人所属行业为 C18“纺织服装、服饰业”。截止 2015年4月9 日,中证指数发布的 C18“纺织服装、服饰业”最近一个月平均静态市盈率为 38.84 倍。预计公司2015、2016、2017年每股收益分别为0.67元、0.71元、0.74元。综合目前市场状况,结合公司发行价格19.16元(对应2014年摊薄市盈率29.94倍),预计公司上市初期股价压力位为34元-38元。