宏观要点:中国大宗商品进口疲弱令澳大利亚经济受挫

中国大宗商品进口疲弱预示1季度铁矿石量价齐跌

    过去一年,澳大利亚对华出口占比从近40%的纪录高位下降至2014年底时的32%左右(图2)。这完全是资源价格下跌的缘故(资源占到澳大利亚对华出口的约90%)--尤其是铁矿石(占商品出口的60%),因为对华出口量继续稳步增长,2014年底时同比增长5%(图3)。

    2013年和2014年出口量的强劲态势使得澳大利亚大宗商品出口的市场份额稳健提升(图5),尽管在中国进口中,整个大宗商品出口国集团(巴西、俄罗斯、印度和澳大利亚,图4)占比相对持平。但近几月,中国从G3的进口相对增加,澳大利亚在中国商品进口中所占的比重降至2013年以来最低点(图5)。

    目前澳大利亚的可用贸易数据只到2015年1月,而中国最近公布的2015年2月数据表明,澳大利亚对华资源出口“量”同比增长从5%放缓至“持平”(零)(图6),说明1季度澳大利亚资源出口量疲弱,鉴于我们对中国的前景展望,中国对资源的需求量可能见顶,至少未来几年如此。

    1季度铁矿石价格进一步大跌,从2014年底时的每吨71美元下跌24%、跌至今日的55美元(图7)-而澳元/美元下滑了4%,仅微微起到抵消作用-这也说明2015年1季度澳大利亚的对华贸易额进一步下跌,这体现在中国的2月贸易数据中(图1)。如图8所示,2015年1月澳大利亚对华出口的12个月年增长已经处于上世纪80年代末以来最弱,恐在2015年1季度进一步放缓。