中国宏观经济:2月数据展望

预计CPI 小幅回升。今年春节在2月中旬,因此2月份消费品价格多数呈现上涨态势,其中蔬菜价格涨幅相对更大,菜价绝对水平目前实际上已经涨至接近历史最高。不过猪肉价格却一反常态,即使在春节期间也仍然表现疲软。目前生猪存栏量处於历史低点,因此供给面不是造成猪价疲软的主要原因。在非食品价格方面,随着国际原油价格企稳,国内油价在2月份迎来上调,这可能促使非食品CPI 涨幅温和反弹。总得来看,2月份CPI 可能同比上涨1.1%,与1月份的0.8%相比有小幅回升。从更长时间段来看,考虑到目前猪价和猪肉供应均处於低位,未来任何时候出现反弹都不奇怪,同时国际油价也开始企稳,因此CPI 同比出现负增长的可能性不大。

    2月出口可能大幅反弹。航运信息表明,在2月中旬春节假期前,中国出口商纷纷赶在春节前积极出货,而2月下旬的出口活动则受春节影响而明显放缓。综合来看,今年2月份的出口可能要比去年同期强劲,因为去年春节假期开始於1月底,春节前的出货高峰集中体现在去年1月份数据中,同时春节对出口的负面影响则完全体现在去年2月份数据中,这导致去年2月份出口基数相对较低。预计今年2月出口同比可能从上个月的负增长大幅反弹至两位数正增长。基於类似理由,预计2月份进口跌幅也可能大幅收窄。

    固定资产投资和工业增速可能继续小幅放缓。虽然2月份中采PMI和