亚洲多元金融行业-金融控股公司:我们从亚洲学到了哪些经验?

金融控股公司的形成主要由金融监管放松驱动。

    全世界范围内的金融控股公司的形成主要由大范围的政府监管放松驱动。由于去掉了金融各子行业的进入壁垒,金融控股集团能够受益于集团内交叉销售带来协同效应和规模经济。此外,金融控股集团的多元化业务能够提供风险分散,这被认为能够减少公司受到的周期性波动带来的影响。在金融监管放松加速的大背景下,我们认为未来几年内将会有更多的金融控股公司形成。

    中国的金融控股公司:准备最充分的中国平安预计最为受益。

    中国光大集团、中信集团和中国平安集团是由国务院批准试点的三家金融控股集团,这三家集团已经主动通过并购或者参股形式进行业务多元化和扩张。

    在金融监管加速放松背景下,尤其是考虑到目前中国金融市场的服务不够深入且分业监管下,我们认为金融控股公司具备明显竞争优势。

    台湾地区和韩国的金融控股公司可能受益于进一步监管放松。

    韩国和台湾地区的《金融控股公司法》分别于2000年和2001年实施,当时正处于亚洲金融危机的后期。该法规旨在促进金融行业重组/合并,从而达到规模经济。在台湾地区,金融控股公司通过交叉销售和使用双杠杆来提升自身财务表现;同时,以寿险为主导的金融控股公司正雄心勃勃向中国大陆扩张。在韩国,目前以银行为主导的金融控股公司当前ROE均较低(6-7%),因此无法证实金融控股公司带来的好处。但我们认为,未来政府不断放松监管将给银行和非银行系的金融控股公司带来更多积极的影响。

    最为看好中国平安A。

    我们认为,随着中国金融管制的加快放松,具备独特的金融控股公司架构且准备最为充分的中国平安最为受益。