汤臣倍健:借力定增、发展新启航

核心观点

    无限能”跨界中药领域、打造现代中药滋补新理念。公司近期推出科学贵细药材系列新品“无限能”,目前已有灵芝、三七丹参、天麻、人生马鹿等中药材为主要成分的9类产品,依托先进的浓缩提取平台制成服用便利的胶囊或片剂,更适合现代人的体质和生活习惯。“无限能”系列具有高浓度、高纯度、服用便利等优点,著名艺人李连杰作为品牌代言人、定位中高端人群。

    公司依托现代工艺激发了传统中医药的全新活力,未来中草药保健品行业格局有望被重新划分。

    线上线下多点发力、打造膳食营养补充“联合国”。2015年公司三方面的发展值得重点关注,除公司新品类”无限能”逐步推广外,十二篮项目将在2014年8月正式首发后,成为公司拥抱互联网时代的开始,未来将借此搭建起线上的健康管理平台;另一方面营养家系统逐步在试点药店运行,目前已经积累了50万左右的活跃会员,会员管理模式试点取得初步成功,后续将在全国进一步推广。

    布局大健康产业、推动战略升级。大健康产业是公司未来战略布局的大方向,此前公司以1亿元入股主营人体健康测量分析技术的深圳倍泰、迈出了介入大健康产业的第一步。公司现有品牌“十二篮”,亦是通过收集健康数据、生成健康干预方案、形成产品需求这一商业模式,由健康管理带动公司现有产品的需求。未来公司有望继续以投资参与或合作的模式,在移动医疗、健康大数据、疾病管理等方向上走的更远。长期看来,公司的大健康产业布局将和其产品销售业务形成互补,全面促进战略升级。

    财务预测与投资建议l我们预计2014-2016年公司的每股收益为0.79、1.07、1.35元,根据DCF模型,对应目标价31.36元,维持公司买入评级。

    风险提示

    新产品推进低于预期